美的海尔格力年内大手笔回购股份！是何考量？

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　　近日，包括美的集团、海尔智家、格力电器在内家电头部企业密集披露最新回购方案并公布了2026年内股份回购进展。

　　据各个企业发布的公告来看，截至10月16日，美的集团年内累计回购A股金额已达107.31亿元，回购股份1.33亿股，占总股本1.74%。海尔智家截至10月15日累计回购23.10亿元，回购1.11亿股，占总股份比例1.188%。格力电器截至9月30日回购金额10.83亿元，回购2831.98万股。仅这三家龙头企业，年内回购投入合计已超过141亿元。

　　三家企业的回购方案均在2026年3月至4月间审议通过，实施期限均为12个月。美的的计划是65亿至130亿元，海尔是30亿至60亿元，格力是50亿至100亿元。从执行进度看，美的已用掉计划上限的82%，节奏最快;海尔完成下限的77%;格力尚处早期。

　　这轮回购最值得注意的细节，不在金额，而在用途。

　　美的最初的回购方案写的是“用于实施股权激励计划及/或员工持股计划”。但4月29日，董事会将用途变更为“依法注销减少注册资本”，6月5日股东大会通过。格力同样将不低于70%的回购股份用于注销，剩余部分才用于激励。海尔A股回购目前仍标注用于员工持股或股权激励，但H股回购股份已明确注销。

　　奥维云网数据显示，2026年1至8月，国内家电市场(不含3C)全品类零售额5477亿元，同比下滑9.7%。其中，主要白电品类空调、冰箱、洗衣机均不同程度的下滑。从这几个头部企业公布的半年报数据来看，企业也均处于承压态势。

　　在行业持续承压、企业利润增速放缓的背景下，美的、海尔、格力年内超141亿元的回购投入，如果只从“护盘”角度理解，反而低估了这轮动作的含义。“注销式回购”直接缩减了总股本，在利润不变的情况下增厚每股收益与每股净资产，是各类回购方式中对股东回报最实在的一种，也体现了家电龙头企业，在周期底部对自身长期价值的坚定信心。

　　这一行为也向市场传递两层信号。对内，是优化资本结构，提升股东权益质量，在利润增长受限的阶段，通过资本工具稳住股东回报水平;对外，则是对冲市场悲观预期，证明企业现金流底盘扎实，具备持续回馈投资者的能力。这种标志性的资本动作，也体现了家电龙头企业从追求营收规模转向重视股东价值的转变，用充裕现金流托底上市公司价值，为行业资本运作树立新的样本。

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