家电财报季：海尔远见、美的效率、格力固执

随着美的集团2026年一季报披露，家电三巨头2025年报及2026一季报全部出炉。在国内市场存量竞争、海外关税与汇率波动、原材料价格上行的多重压力下，美的集团、海尔智家、格力电器交出了不同的答卷。

短期业绩分化背后，是三家企业长期战略路径的清晰分野——海智家尔靠远见布局穿越周期、美的集团以效率优势稳住基本盘、格力电器凭主业固执守住基本盘，三者共同勾勒出当前家电行业的生存与成长图谱。

短期业绩画像：增长承压，分化明显

从最新财报数据看，三巨头短期表现差异显著，业绩波动各有成因。

先看美的集团。2025全年营收、利润的双增长，2026Q1营收、利润微增。从财报拆解看，美的集团ToB业务扛起了大旗，Q1增量几乎完全来自B端。其中，Q1的利润增长主要依赖非经常性损益，该部分占净利润比例达13.5%，剔除后主业利润同比下滑。

再看海尔智家。2025全年营收、利润的双增长，2026Q1营收、利润下滑。Q1业绩下滑主要受北美市场关税、汇兑、极端暴风雪天气影响。就拿汇兑来说，2025Q1赚了4.9亿外汇差价，今年同期亏了6.9亿，这两项加起来差了11.8亿。把这个外汇波动去掉后，实际的利润跟上年差不多。如果剔除北美市场的影响，海尔智家的经营利润同比增长超过了10%。

最后看格力电器。2025年营收、利润均下滑，主要原因是占营收近八成的消费电器（空调为主）同比下滑 10.44%；2026年一季度重回微增轨道。格力电器对主业依赖度高，业绩弹性与空调周期高度绑定。

投资圈有句话叫“短期波动不改长期趋势”。那从中长期来看，海尔智家5年利润复合增长率以17.11%增速最高，其次美的集团，格力电器增速相对平缓。这也印证了短期业绩看执行，长期增长看布局。

（数据来自外部报道整理）

长期战略选择：海尔远见、美的效率、格力固执

一、海尔智家远见先行，布局换长期空间

海尔智家的核心竞争力，在于提前卡位全球化、高端化、智慧家庭三大长期赛道，以战略远见对冲短期波动。

1.全球化：最早创牌，深度最稳。作为行业最早出海创牌的企业，海尔智家海外营收占比已超50%，全球化布局成熟度领先。虽2026年一季度受北美市场扰动业绩承压，但全球化底盘为其提供了穿越单一市场周期的能力，是长期增长的核心支撑。

2.高端化：卡萨帝领跑，验证成功路径。海尔智家旗下卡萨帝连续10年稳居高端家电市场第一，2025年销售规模突破 380 亿元，率先跑通高端化转型逻辑，摆脱价格战内卷，锁定向上空间。

3.智慧家庭：作为智慧家庭领域的最早布局者，海尔智家始终以原创科技，引领行业发展，成为行业跟随模仿的对象。AI时代率先发布AI之眼并升级至2.0版本，带领行业迈向“无人家务”，这也是中国家电长期发展的趋势之一。

短期业绩波动，是成熟全球化布局的阶段性代价。长期看，远见布局让海尔智家具备穿越行业周期的核心底气。

二、美的集团不做先行者，但做高效落地者

美的集团的关键词是效率—— 运营效率、资源整合效率、落地效率，支撑其在行业压力下保持稳健增长。

1.运营效率：精细化管控，抗风险能力强。即便2026年一季度增长依赖非经常性损益，但其全年营收、利润双增，依托全品类布局、供应链与渠道精细化管理，在行业下行期稳住规模与利润基本盘，抗周期韧性突出。

2.全球化：转型自有品牌，加码海外市场。美的集团转型自有品牌主要通过战略合作与精准收购扩张进行的。如与伊莱克斯设立合资公司深耕北美，拟收购澳洲渠道商 Residentia，以高效整合快速提升海外市场份额，布局节奏务实高效。

3.高端化：紧跟高端趋势，快速落地COLMO。自美的集团2018年布局COLMO，其加速落地高端品牌布局，到2024年与东芝双高端品牌零售额超170亿元。并以COLMO为核心推出推出全屋智能解决方案。不做先行者，但通过高效落地，快速兑现技术与品牌价值。

美的集团没有激进的战略冒险，而是以极致效率把现有优势做深做透，是行业中稳健的选手。

三、格力电器固执坚守，主业筑护城河

格力电器的标签是固执坚守空调核心主业，坚持自主品牌与高分红，路径清晰但边界明确。

1.主业固执：空调为基，成也集中、忧也集中。消费电器（空调）占营收近八成，2025 年主业下滑直接拖累整体业绩，2026 年一季度回暖也源于空调业务企稳。高度聚焦让格力电器拥有空调行业最强护城河，但也导致业绩弹性受限、抗风险能力较弱。

2.出海固执：坚持自主品牌，稳步推进。不依赖代工，自主品牌出口占比从2015年不足30%提升至70%，坚守品牌价值。但全球化节奏偏慢、海外营收占比偏低，短期难以对冲国内市场压力。

3.转型固执：缓慢切入，聚焦主业延伸。高端化、AI 化布局相对滞后，多依托现有主业延伸。这种 “固执” 守住了现金流与利润稳定性，高分红政策持续落地，但也面临增长空间受限的挑战。

格力电器的固执，是对主业护城河的坚守，短期能守住利润与现金流，长期则需破解单一业务依赖的增长瓶颈。

家电财报季清晰呈现：海尔智家靠远见布局未来、美的集团靠效率稳住当下、格力电器靠固执守住基本盘。他们没有绝对优劣，只有适配与否。对于行业而言，三种路径共同证明：唯有坚持长期主义、深耕核心赛道，才能穿越周期，在存量竞争中打开增量空间。

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