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【划重点】: 中信建投最新研报指出,在面板价格中枢上移、周期属性减弱的背景下,叠加折旧尾声、大屏化提速及MiniLED渗透率攀升等多重利好,LCD电视面板行业正步入利润释放期,中国头部企业利润率有望持续
【家电资讯-家电资讯 - 电视机,作者:编辑】中信建投最新研报指出,在面板价格中枢上移、周期属性减弱的背景下,叠加折旧尾声、大屏化提速及MiniLED渗透率攀升等多重利好,LCD电视面板行业正步入利润释放期,中国头部企业利润率有望持续改善,彩电龙头凭借份额与结构优化,盈利能力将稳中向好。
研报核心判断:面板产业已从高投入期转入收获期。京东方、华星光电经十余年扩产,产能与营收大幅跃升,京东方连续三年居全球面板营收首位。当前全球显示领域资本开支整体收缩,LCD供给增速放缓,而大屏化、高端化推动需求面积持续增长,供需关系趋于紧张。该行预计长期稼动率将回升至约90%,供需比有望在两三年内降至5.5%平衡线以下,价格中枢随之抬升。与此同时,中国厂商在LCD领域占据主导地位,并加速渗透高端OLED市场,面板周期属性进一步弱化,利润释放周期已然开启。
回顾历史,2009年以来全球面板资本开支超万亿元,京东方与TCL科技各自支出超3000亿元,累计现金流亏损近千亿,行业长期被市场视为"价值毁灭者"。如今折旧逐步进入尾声,产线开始释放自由现金流与净利润,这一局面正在扭转。
此外,面板企业正沿核心能力向玻璃基板等新业务延伸,推动从"周期制造商"向"平台型科技公司"转型。AI驱动先进封装需求爆发,玻璃基板市场2035年规模有望突破千亿元,中国龙头凭借差异化优势,该业务有望贡献百亿级收入与数十亿利润,带来超千亿市值增量。
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